36- Surgimento dos Mercados Futuros
Os contratos a termo nao eliminavam o risco da contraparta não honrar o contrato. O risco de crédito está relacionado com a ausência do sistema de garantias adequado. Os negócios para liquidação a termo envolvem elevados riscos dessa natureza.
A incerteza cm relação ao crédito e o cumprimento do contrato também representam grandes fatores de desistímulo a esse tipo de negociação.
Para resolver o problema, historicamente, desenvolveu-se uma nova prática. Comprador e Vendedor, depositavam uma soma de dinheiro junto a um terceiro.Caso uma parte não honrasse o acordo, a outra parte receberia o dinheiro como reembolso pela incoveniencia ou perda financeira.
No entanto, outros problemas permaneceram, especialmente nos mercados agrícolas. Os contratos a termo especificaram o prazo e o local da entrega da mercadoria assim como sua qualidade mínima e a quantidade sendo negociada. Apesar dessas especificações, na prática diária surgiam, muitas dúvidas, contrariedades e disputas.
· Inadequação dos sistemas de armazenamento
· Variações nas condições de pagamento de um contrato para outro
· Falta de transparência na formação dos preços; não existe nenhum tipo de divulgação formal dos preços praticados.
· Impossibilidade de recompra ou revenda caso uma das partes desejar sair do contrato antes do prazo. Os contratos a termo são particulares e pessoais, ou seja, suas especificações só atendem as necessidades de seus detendoes, logo o detentor dificilmente encontrarão outro participante que aceite assumir sua posição, o que o obriga a permanecer no mercado até o vencimento do contrato.
· Inexistência de um organismo que resolva enventuais problemas que surjam neste momento. Cabe as partes a liquidação dos contratos-operações.
As bolsas de produtos derivativos surgiram com o propósito de sanar essas deficiências, o que aumentou a eficiência da comercialização no setor agrícola, em especial, os Estados Unidos.
Muitas características dos contratos futuros surgiram como aperfeiçoamento dos pontos falhos dos contratos a termo. As bolsas desenvolveram padrões de qualidade e unidades de medida para cada commodity. Isso levou a negociação de contratos com quantidade, qualidade, data de vencimento e condições de entrega das commodities padronizadas.
Um aspecto fundamental foi resolver o problema que surgia quando uma das partes queria cancelar o contrato a termo.
Era praticamente impossível encontrar um subsituto interessado na quantidade, qualidade, e condições de entrega previstas nestes contratos específicos, a nao ser pagando um alto custo por isso.
A padronização dos contratos mitigou substancialmente o problema. Os contratos podiam passar de mão em mão com maior facilidade.
Restava, porém, o risco de conciliar o comprador final com o vendedor final do contrato. As Câmaras de compensação representaram grande avanço nesse sistema. Passaram a registrar todas as transações e a documentar a entrega da commodity dos vendedores para os compradores e o respectivo pagamento por eles.
A operação de compensação também facilitou a liquidação financeira dos contratos futuros, já que os mesmos podiam ser trocados facilmente.
LIQUIDAÇÃO FINANCEIRA
Suponha que tenha comprado em junho um contrato futuro de uma cesta de ações com vencimento em agosto.Em julho decida sair do contrato, basta vender o contrato com o mesmo vencimento.
A conveniência da liquidação financeira trouxe grande benefício adicional para o mercado, permitindo a entrada de especuladores ( o que aumentou a liquidez).
Na verdade o vendedor vende para a câmara de compensação e o comprador compra da câmara de compensação.
A padronização dos contratos e a criação da clearing contribuiram sobremaneira para aumentar a eficiência do mercado. Possibilitando a existencia de um mercado com alta liquidez. Quanto mais rápido o preço for determinada e mais líquido o mercado, maior será a eficiência de seu desempenho.
