48- Funcionamento do mercado de Opções
O que são exatamente opções e para que servem?
As opções nada mais são do que direitos que se negociam para o futuro.
Existem dois típos básicos de opções, a Opção de Compra (Call Option) e a Opção de Venda( Put Option).
Elas funcionam de forma análoga a de um seguro de carros. Quando se tem um carro de R$30.000,00, pode-se fazer um seguro de carro, onde o comprador compra o seguro, ou a opção de ganhar parte do valor de um novo carro caso o seu seja roubado por exemplo. Para isso, paga-se um prêmio, inferior ao Valor do Carro, Suponhamos que R$1.000,00, Se o carro for roubado, a Seguradora pagará ao comprador R$25.000,00.Se o carro não for roubado, ao fim do contrato, o seguro virará pó.
No caso do açúcar, uma empresa de refrigerantes, que precisa comprar açúcar para a sua produção do próximo ano poderá fazer a seguinte estratégia, imaginemos que o preço futuro esteja em 10,00cts/lb, este valor será interessante para a compra, contudo, a empresa acredita que o preço irá cair para 6,00cts/lb. Neste momento uma opção de compra do açúcar a 10,00cts/lb estara custando 0,35cts/lb. A empresa que fabrica refrigerantes poderá então comprar a opção de 10,00 call para a data futura, desta maneira, caso o mercado suba, ela estará protegida, pois se na data do recebimento, se o preço do açucar estiver mais caro, acima de 10,00cts/lb, compensará exercer sua opcão de compra, o que daria um preço pago de 10,35cts/lb real do acucar( se imbutirmos o preco do “seguro”). Se a empresa não tivesse comprado a call de 10.00cts/lb e o mercado disparasse para 14,00cts/lb. A Empresa teria que pagar o açúcar a 14,00cts/lb, o que poderia deixá-la com o caixa comprometido.
Se o Mercado for para baixo, por exemplo, para os previstos 6,00cts/lb, a empresa podera comprar o açúcar a este preço,e a opçao virará pó( não exercida), e a empresa terá comprado o açúcar a 6,35cts/lb( se imbutirmos o preço do “seguro” ).
O comprador de uma opção, é o proprietário dos direitos daquela opção, ou seja, cabe a ele decidir, se exercerá ou não o valor daquela contrato.
Se o comprador compra uma call, e decide exercê-la, ele comprará do vendedor da opção, um contrato futuro daquela tela pelo strike-price pre-determinado. O Vendedor recebe, o prêmio da opção no ato do negócio, e se for exercido, venderá o contrato futuro no preço estabelecido.
48.1- CASE – USINA SANTO ANDRÉ
No dia 05 de janeiro de 2008, com o preço da tela de Julho08 (N8) em 11,70cts/lb, um produtor de açucar( Usina Santo Andre) resolve comprar uma opção de venda de Julho08 com preço de exercício de 11,50cts/ lb (N8 11,50p) pagando 0,10cts/lb. O produtor, acredita que o mercado podera subir, contudo quer hedgear sua posição, precificando sua mercadoria no preco mínimo de 11,50cts/lb( estará vendendo açúcar a 11,40cts/lb se descontarmos o premio pago pela opção).
Desta maneira o produtor Espera Conseguir no mínimo um Lucro de USD30.000, que pague o plantio da próxima safra.
A estratégia do produtor foi correta?
Sabendo a funcao custo e funcao receita do Produtor a estratégia do produtor foi correta?
Suponhamos que a Função Custo do Produtor seja dado por:
C=$10.000 +12320Q + 1120PP
A Função Receita do Produtor Será:
R=(1120*Q*F) – 1120PR
Onde Q= Quantidade de Lotes de 50,8TM produzidos, PP=Prêmio de Opções Pagas, PR= Premio de Opcoes Recebidas, F= Preco Fixado no Futuro
Cenário 1:
No dia 13 de Junho, no vencimento das opções de Julho, o mercado dispara a 16,50cts/lb devido ao movimento especulativo de fundos. O produtor resolve então fixar seu açúcar e vende contrato futuro a 16,50cts/lb. A opção de venda a 11,50cts/lb neste momento não terá valor algum, pois não compensa ao produtor exercê-la. Ao lançador da opção( o vendedor), terá lucrado os 0,10cts/lb que recebeu pela venda da opção.
Nenhuma Opção foi Vendida, logo PR = 0,
Então a Função Lucro será dado por:
L= 1120QF – (10.000+12320Q+1120PP)
Q=100, F=16,50, PP=0.10
Daí,
L= (1120 * 100*16,50) – (10000+12320*100+1120*0,10)
L= 1.848.000 – 1.253.200
L=USD 594.800
Cenário 2: O mercado cai frenéticamente, devido a excesso de produção na India e Brasil, e no dia 13 de junho, vencimento das opções de Julho, o Futuro N8 é negociado a 6,00cts/lb. O produtor resolve então exercer sua Put de 11,50.
Então a Função Lucro será dado por:
L= 1120QF – (10.000+12320Q+1120PP)
Q=100, F=11,50, PP=0.10
Daí,
L= (1120 * 100*11,50) – (10000+12320*100+1120*0,10)
L= 1.288.000 – 1.253.200
L=USD 34.800,00
Cenário 3: O que Teria acontecido ao Produtor se ele não tivesse se protegido, e Fosse precificar sua mercadoria no dia do vencimento da tela de Julho, quanto o mercado estivesse a 6,00cts/lb???
Função Lucro será dado por:
L= 1120QF – (10.000+12320Q+1120PP)
Q=100, F=6,00, PP=0.00
Daí,
L= (1120 * 100*6,00) – (10000+12320*100)
L= 672.000,00 – 1.242.000
L=(USD 570.000,00)
O que são exatamente opções e para que servem?
As opções nada mais são do que direitos que se negociam para o futuro.
Existem dois típos básicos de opções, a Opção de Compra (Call Option) e a Opção de Venda( Put Option).
Elas funcionam de forma análoga a de um seguro de carros. Quando se tem um carro de R$30.000,00, pode-se fazer um seguro de carro, onde o comprador compra o seguro, ou a opção de ganhar parte do valor de um novo carro caso o seu seja roubado por exemplo. Para isso, paga-se um prêmio, inferior ao Valor do Carro, Suponhamos que R$1.000,00, Se o carro for roubado, a Seguradora pagará ao comprador R$25.000,00.Se o carro não for roubado, ao fim do contrato, o seguro virará pó.
No caso do açúcar, uma empresa de refrigerantes, que precisa comprar açúcar para a sua produção do próximo ano poderá fazer a seguinte estratégia, imaginemos que o preço futuro esteja em 10,00cts/lb, este valor será interessante para a compra, contudo, a empresa acredita que o preço irá cair para 6,00cts/lb. Neste momento uma opção de compra do açúcar a 10,00cts/lb estara custando 0,35cts/lb. A empresa que fabrica refrigerantes poderá então comprar a opção de 10,00 call para a data futura, desta maneira, caso o mercado suba, ela estará protegida, pois se na data do recebimento, se o preço do açucar estiver mais caro, acima de 10,00cts/lb, compensará exercer sua opcão de compra, o que daria um preço pago de 10,35cts/lb real do acucar( se imbutirmos o preco do “seguro”). Se a empresa não tivesse comprado a call de 10.00cts/lb e o mercado disparasse para 14,00cts/lb. A Empresa teria que pagar o açúcar a 14,00cts/lb, o que poderia deixá-la com o caixa comprometido.
Se o Mercado for para baixo, por exemplo, para os previstos 6,00cts/lb, a empresa podera comprar o açúcar a este preço,e a opçao virará pó( não exercida), e a empresa terá comprado o açúcar a 6,35cts/lb( se imbutirmos o preço do “seguro” ).
O comprador de uma opção, é o proprietário dos direitos daquela opção, ou seja, cabe a ele decidir, se exercerá ou não o valor daquela contrato.
Se o comprador compra uma call, e decide exercê-la, ele comprará do vendedor da opção, um contrato futuro daquela tela pelo strike-price pre-determinado. O Vendedor recebe, o prêmio da opção no ato do negócio, e se for exercido, venderá o contrato futuro no preço estabelecido.
48.1- CASE – USINA SANTO ANDRÉ
No dia 05 de janeiro de 2008, com o preço da tela de Julho08 (N8) em 11,70cts/lb, um produtor de açucar( Usina Santo Andre) resolve comprar uma opção de venda de Julho08 com preço de exercício de 11,50cts/ lb (N8 11,50p) pagando 0,10cts/lb. O produtor, acredita que o mercado podera subir, contudo quer hedgear sua posição, precificando sua mercadoria no preco mínimo de 11,50cts/lb( estará vendendo açúcar a 11,40cts/lb se descontarmos o premio pago pela opção).
Desta maneira o produtor Espera Conseguir no mínimo um Lucro de USD30.000, que pague o plantio da próxima safra.
A estratégia do produtor foi correta?
Sabendo a funcao custo e funcao receita do Produtor a estratégia do produtor foi correta?
Suponhamos que a Função Custo do Produtor seja dado por:
C=$10.000 +12320Q + 1120PP
A Função Receita do Produtor Será:
R=(1120*Q*F) – 1120PR
Onde Q= Quantidade de Lotes de 50,8TM produzidos, PP=Prêmio de Opções Pagas, PR= Premio de Opcoes Recebidas, F= Preco Fixado no Futuro
Cenário 1:
No dia 13 de Junho, no vencimento das opções de Julho, o mercado dispara a 16,50cts/lb devido ao movimento especulativo de fundos. O produtor resolve então fixar seu açúcar e vende contrato futuro a 16,50cts/lb. A opção de venda a 11,50cts/lb neste momento não terá valor algum, pois não compensa ao produtor exercê-la. Ao lançador da opção( o vendedor), terá lucrado os 0,10cts/lb que recebeu pela venda da opção.
Nenhuma Opção foi Vendida, logo PR = 0,
Então a Função Lucro será dado por:
L= 1120QF – (10.000+12320Q+1120PP)
Q=100, F=16,50, PP=0.10
Daí,
L= (1120 * 100*16,50) – (10000+12320*100+1120*0,10)
L= 1.848.000 – 1.253.200
L=USD 594.800
Cenário 2: O mercado cai frenéticamente, devido a excesso de produção na India e Brasil, e no dia 13 de junho, vencimento das opções de Julho, o Futuro N8 é negociado a 6,00cts/lb. O produtor resolve então exercer sua Put de 11,50.
Então a Função Lucro será dado por:
L= 1120QF – (10.000+12320Q+1120PP)
Q=100, F=11,50, PP=0.10
Daí,
L= (1120 * 100*11,50) – (10000+12320*100+1120*0,10)
L= 1.288.000 – 1.253.200
L=USD 34.800,00
Cenário 3: O que Teria acontecido ao Produtor se ele não tivesse se protegido, e Fosse precificar sua mercadoria no dia do vencimento da tela de Julho, quanto o mercado estivesse a 6,00cts/lb???
Função Lucro será dado por:
L= 1120QF – (10.000+12320Q+1120PP)
Q=100, F=6,00, PP=0.00
Daí,
L= (1120 * 100*6,00) – (10000+12320*100)
L= 672.000,00 – 1.242.000
L=(USD 570.000,00)
